瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬，於個人部落格撰文表示，阿根廷爆發幣崩危機，新興市場貨幣遭波及，應密切關注匯率傳染性，特別是強勢美元帶來的資金流向變局。以下為部落格全文：
上周全球風險市場的焦點放在貿易談判和阿根廷危機上。美國與墨西哥達成雙邊貿易協定，但是與加拿大的談判卻臨門不射。白宮拒絕了歐盟提出的汽車徵稅建議。中美之間沒有進一步的磋商，不過美國媒體報告特朗普傾向於下令對 2000 億美元中國產品徵收高關稅。美國對伊朗禁運再進一步施壓過程中。
儘管在貿易領域依然陰霾壓城，美國股市卻繼續走高，S&P500 於週三寫下歷史高位。阿根廷債務危機持續發酵，該國央行一口氣將利率提高到 60%，仍無法制止資金逃亡，比索暴跌，該國總統呼籲 IMF 提早發放救援金。九月美國加息在望，美國國債利率走高。
義大利與歐盟在財政紀律上意見南轅北轍，意國國債被拋售，德國國債成為避險天堂，意德十年期國債利差達到 291 點，為歐債危機後的新高位，歐洲股債資金流入美元區。石油價格繼續上升後出現獲利回吐，金價再次滑落到 1200 之下。
阿根廷在一年內第二次爆了，該國央行將政策利率由 45% 調高到 60%，並承諾利率水準至少維持到十二月。但是這並沒有阻止壯烈的資金外逃，阿根廷國債慘遭屠戮，阿根廷比索繼續暴挫（星期五有所反彈）。
該國國債中五分之四是美元債，匯率出現戲劇性下貶，令還債能力大幅下降，市場價格顯示資金認為沒有 IMF 支援，阿根廷幾乎肯定無法償還到期本金利息，該國一百年期國債利率也上升到 10% 的高水準。
的確，這輪匯率貶值之後，阿根廷政府債務水準已經相當於 GDP 的 90%，這肯定是不可持續的，而且經濟無法快速增長來消弭匯率帶來的債務負擔飆升，唯有匯率回落才能夠令經濟高CP值隔熱紙達成短期的平衡。但是阿根廷已經證明無法以一己之力力挽狂瀾，需要 IFM 的全力支援，而且資金缺口可能超過 700 億美元，大過 IMF 承諾的 500 億美元。暫且不談未覆蓋的資金缺口，IMF 能否如約發放貸款與貸款條件會否放鬆是目前的兩大看點。
隔熱紙尊嚴系列擁有超清晰、超耐磨、高隔熱等優點，非金屬材質製作，不反光色澤柔和，不影響衛星導航與通訊系統，除了阻隔太陽主要熱源紅外線，紫外線阻隔率也達99%，保護人體皮膚及車輛內裝。 由於去年11月交車時，業代送的隔熱紙並不是很好，想說趁年節期間，換個更好的隔熱紙選購隔熱紙好過年。不過，品質優異的隔熱紙價格十分昂貴，而價位低一點的隔熱紙，我也不曉得到底哪家比較好用，因此時常在購買超越車訊的我，想起試用篇有提供隔熱紙試用，便立即寫信爭取，前後加起來共投了次2次信，終於幸運地在農曆年後接到來電，並安排於中和的店家施工。
IMF 的常規處方是財政收縮、重建財政紀律，以此重塑投資者信心，穩定匯市、債市，阿根廷需要達到的目標是財政赤字大減到 2019 年 GDP 的 1.3%（馬克裡政府已經答應）。但是 IMF 的常規療法必然帶來經濟萎縮，進一步擴大債務 GDP 比例，造成巨大的社會震盪，這在過往的韓國、印尼、希臘危機中均出現了。此次 IMF 在發放救援金時能否有所通融，為市場所關注。
儘管新興市場貨幣普遍受到衝擊，筆者暫時未見到阿根廷危機觸發全球範圍內新興市場債務危機，不過需要密切注視匯率的傳染性，尤其是強勢美元所帶來的資金流向變局。
美國股票市場今年的走勢勢如破竹，連破歷史紀錄，與世界其他市場的表現形成鮮明對照。聯儲不斷加息的情況下，美股常升常有的秘訣在哪裡？美國經濟的前景和美國企業的盈利水準，已經給出答案了。
除此之外，1）美元匯率走強，資金湧向美元區；2）利率週期轉向，債市資金流入股市；3）貿易糾紛與地緣政治撲朔迷離，投資者風險偏好逆轉；4）機構投資者青睞 ETF 多過主動型基金，成分股走強令指數水漲船高，形成迴圈。
目前筆者暫時看不到令美股逆轉的基本面變化，全球流動性依然十分充沛，聯儲加息十分克制，企業盈利前景理想，債市仍受到政策性加息困擾。風險因素來自 1）美元匯率會否逆轉，帶動資金流向變化；2）貿易糾紛或地緣政治有無突變，觸發資金風險偏好的改變。筆者估計未來幾個月的風險市場的搖擺因素是美元。
本周重要資料，美國八月非農就業資料，預計 187K，時薪增長 0.2%MoM，不過這些對九月加息應該影響不大。中國財新 PMI 資料可能對研判中國經濟是否重新加速有?明。
人在車中所感到的熱源 陽光的直射+藉由空氣為媒介的擴散+車體的傳導。 (含玻璃的二次輻射) 太陽光接觸到任何物體(包含空氣)都會轉換成熱能。汽車隔熱紙應具備同時組絕上述三種(UV、紅外線、可見光)波長的太陽光穿透才能有效達到隔熱目的。 隔紫外線 (UV Blocked)： 陽光對皮膚的傷害主要即來自紫外線。紫外線依照波長的不同可分為UVA、UVB與UVC三類。UVA主要破壞真皮組織，致使皮膚鬆弛，乾燥，老化。UVB主要引起皮膚曬黑、曬傷 ，甚至嚴重傷害體內細胞，導致可能罹患”皮膚癌”，UVC波長太短，在太空中即被吸收掉，不會到達地球。所以紫外線對皮膚的影響，主要分為四點： 1。 提早老化 2。 皮膚粗糙 3。 形成斑點 4。 失去彈性。 除了對人之外，紫外線亦不會對車內皮革塑件造成加速老化的影響。一般的汽車隔熱紙均可達到98~99%的紫外線阻隔率，輕鬆保護人體皮膚與防止車室內裝老化龜裂。
